Baixada de tipus número quatre
I vindrà la cinquena.
Des que, el mes de juny, el BCE va emprendre el primer gir en la seva política monetària de tipus de l'euro, portem quatre baixades. Les compareixences de Christine Lagarde, i de qualsevol dels seus predecessors en la presidència del nostre banc central comunitari, són sempre interessants i ajuden a resumir el més rellevant del panorama econòmic i geopolític del moment.
La inflació ja està deixant de ser un problema a Europa. Si bé aquesta tardor hi ha hagut un repunt, ja estava previst, i totes les previsions apunten al fet que la inflació vorejarà el 2% el 2025, especialment la subjacent. Ja he dit en aquesta columna repetides vegades que la inflació no s'ha moderat per la pujada dels interessos –gairebé no hi ha hagut temps–, sinó perquè tenia unes causes molt específiques, vinculades als costos i a l'oferta de productes i serveis. No era una inflació de demanda. L'economia no estava reescalfada.
A Europa hi ha en aquests moments cinc grans reptes: Trump, la guerra amb Rússia, la política energètica, el creixement econòmic i l'extrema dreta antieuropea. I tots cinc estan estretament relacionats entre si. La victòria de Trump afectarà Europa en dos fronts: en el comerç internacional i en l'OTAN, així com les contribucions dels Estats Units perquè Ucraïna resisteixi. L'arribada de Trump obligarà a mirar d'arribar a un acord de pau amb Rússia. A aquesta també li interessa. La guerra comença a passar-li factura en molts fronts. Com a mostra, la caiguda, en tot just una setmana, del règim sirià. Rússia ja no tenia recursos per secundar-los.
Una pau amb Rússia retornaria una certa tranquil·litat als mercats energètics, especialment el del gas, del qual depèn tant la Unió Europea. La descarbonització arribarà i, sigui mitjançant renovables sigui amb energia nuclear, acabarem per ser independents del gas. Però, de moment, no ho som. Això requerirà una dècada, almenys.
Aquests tres fronts ajudarien a la inflació, podríem llevar diners de la guerra, reduir el percentatge de despesa militar i millorar la capacitat de creixement econòmic, que està molt minvada a Alemanya i França. El creixement econòmic i l'estabilitat de preus es tradueixen en una ocupació més robusta i això porta la pau social i treu combustible, mai més ben dit, als populismes de dretes.
Amb Trump a punt de prendre possessió del càrrec, Europa necessita calma en el continent. Per això hi haurà una cinquena baixada. Serà entre gener i febrer.
